三季度業(yè)績大幅增長。
1-9 月份公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-2.25 億元,同比下降118.13%,EPS 為-0.082 元。其中Q3 單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.98 億元,EPS 為0.1089元,基本符合預(yù)期。前三季度EPS 分別為:-0.1411 元、-0.0498 元、0.1089 元。
業(yè)績恢復(fù)受益于鋼管價(jià)格的上漲。
公司產(chǎn)品線較為齊全,寬厚板、鋼管、冷熱軋、棒線均有涉及。伴隨三季度鋼價(jià)的上漲,公司上半年虧損的冷熱軋產(chǎn)品也貢獻(xiàn)利潤,因此鋼價(jià)的上漲是公司三季度業(yè)績大增的主要原因(前三季度毛利率分別為:3.65%、5.20%、9.89%)。
投資建議。
公司的高端汽車板、電工鋼、無縫管等在建項(xiàng)目均正常進(jìn)行,在行業(yè)轉(zhuǎn)暖之際,高端產(chǎn)品的優(yōu)勢將再次顯現(xiàn),未來對(duì)于產(chǎn)品盈利能力的提升可以期待。同時(shí)集團(tuán)參股FMG,在鐵礦石價(jià)格上漲的預(yù)期之下,原料的渠道優(yōu)勢和成本優(yōu)勢凸顯,預(yù)計(jì)公司2009、2010、2011年EPS 分別為-0.05 元、0.33 元、0.41 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
鋼廠減產(chǎn)難以實(shí)施,供給的壓力突出;公司在建項(xiàng)目較多,財(cái)務(wù)費(fèi)用及下游需求的不確定性將加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 |
